国盛证券：煤炭开采：战略转型，破局之道

本周行情回顾： 中信煤炭指数报收2657.9点，上升5.25%，跑赢沪深300指数7.24pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第3位，主因本周兖矿能源发布公司远期《发展战略纲要》，煤企转型预期渐起。 重点领域分析： 动力煤：供需双弱，煤价弱稳运行。截至本周五，港口Q5500主流报价1080元/吨左右，周环比下跌10元/吨。产地方面，受孝义透水事故影响，主产地安监形势趋严；陕西省开展冬季安全生产大排查大整治大检查专项行动、国家矿山安全监察局山西局对省内部分煤矿违法违规生产情况进行行政处罚并公开通报，部分产区短期内供应收紧。受电厂库存高位运行影响，多数电厂压价或减缓采购；叠加市场情绪较弱，贸易商暂缓采购，煤矿销售一般，库存积压，部分煤矿售价下跌。港口方面，铁路发运长协煤转运为主，调入量总体保持稳定；电厂库存处于相对高位、冷冬预期有偏差，加之港口煤价下探，下游观望情绪再起，调出量有所减少；总体来看，北港库存延续减少趋势，港口加快疏港进程，库存继续向终端转移；但环渤海港口结构性缺货状况依然存在，高卡煤有望成为后市煤价支撑点。下游方面，电厂日耗持续提升，电厂库存现下跌拐点。当前电厂库存高于往年