天风证券：钢铁：需求预期恢复，继续重申钢铁板块投资机会

核心观点 11月中旬至今铁矿石期货价格已由低点的527元/吨回升至当前（12月13日）的653元/吨，涨幅为23.91%，进口铁矿石也由低点592元/吨会升至749元/吨，涨幅为26.53%，对应普氏价格也已达110美元/吨（62%）。其原因，我们认为主要在于： 1、长流程钢材盈利回升至年内高点，而以废钢为原料的短流程钢材盈利仍在年内低点徘徊，利润催化下使得钢企减少废钢用量而加大对铁矿石的需求。 2、截止到2021年11月，累计粗钢产量9.46亿吨，同比-2.6%；生铁产量7.96亿吨，同比-4.2%，生铁及粗钢产量已经提前完成全年产量不增的目标。在当前高盈利下，对钢企而言在完成产量不增的前提下适当性的增产是利润最大化的方式。 3、地产托底预期，预期需求触底。12月10日，中央经济工作会议提及房地产行业“良性循环”，有别于以往仅围绕“促进房地产市场平稳健康发展”的表述，释放重建行业信心的明确信号。我们预计涉房融资或逐步解冻，房企合理正常的融资需求、购地、融资等经营行为有望逐步回归常态。当前地产端对钢材需求虽未明显改善，但地产政策预期改善下，需求好转只是时间问题。 基于以上三点原因，铁矿