华西证券：公用事业：江苏2024年交易电价维持高比例上浮，关注火电配置机会

事件概述:12月19日，江苏省电力交易中心公告2024年江苏电力市场年度交易结果：2024年年度交易总成交电量3606.24亿千瓦时，加权均价452.94元/兆瓦时。分析与判断:交易电价上浮15.84%，打破悲观预期12月19日，江苏省电力交易中心发布2024年年度交易结果：2024年江苏省年度交易总成交电量3606.24亿千瓦时，同比增长6.38%；加权均价452.94元/兆瓦时，较燃煤基准价上浮15.84%。根据我们测算，SW火电Q1-Q3归母净利润环比增速分别为168.65%/99.08%/47.25%，业绩持续改善。正是由于大部分煤电机组2023年扭亏为盈，叠加11月初煤电容量电价机制出台，导致市场一度悲观预期2024年电价上浮比例将大幅下滑。根据江苏省电力交易中心数据，江苏省2023年月度集中竞价交易的电量电价全部实现上浮，进入下半年，上浮比例有所减少，但整体仍然维持高水平，其中7-12月的上浮比例分别17.61%/18.93%/18.93%/16.24%/15.47%/20%。我们认为江苏省此番交易电价结果，验证了2024年用电大省电价仍将维持高上浮比例，打破此前电价大幅下