中泰证券：扬农化工（600486）-价格下行拖累业绩，在建项目稳步推进

扬农化工(600486) 投资要点 事件：8月26日公司发布2024年半年报，上半年实现营业收入57亿元，同比-19.4%，实现归母净利润7.6亿元，同比-32.1%，实现扣非归母净利润7.4亿元，同比-31.8%。其中，Q2实现营业收入25.2亿元，同比-1.7%，环比-20.6%；归母净利润3.3亿元，同比-9.6%，环比-22.2%。 Q2原药/制剂价格同环比下滑，业绩阶段承压。 H1农药市场整体需求低迷、价格呈下降趋势。根据百川盈孚，草甘膦/草铵膦/麦草畏/高效氯氟氰菊酯/吡唑醚菌酯等H1均价同比下跌15%-45%。截至2024年6月30日，原药价格指数报76.14点，同比下跌12.6%。 从公司数据看，公司以市场份额不下降为首要目标，以多产支持快销，重点品种产能利用率达到90%以上： ①原药：Q2销量环比+0.2%，同比+5.5%；价格环比-7.3%、同比-7.5%。 ②制剂：Q2销量环比-12.6%，同比+37.4%；价格环比-54.5%、同比-27.4%。 同时，公司将降本增效提到重要地位，上半年完成节支2.26亿元，营业成本同比-16%、管理费用-20%。 展望下半年，