山西证券：汽车行业2022年度投资策略：行业有望持续复苏，新能源车进入品质竞争时代

行业回顾&预判： 今年一季度由于销售热度延续以及去年同期疫情低基数，同比大幅增加。 二季度以来，特别是东南亚受疫情导致的芯片供应不畅影响，多个品牌乘用车出现销量大幅下滑，叠加上游原材料价格上涨影响，车企毛利率处于低位。 汽车销量从四季度开始有所好转，环比持续增加，但同比仍未转正。 我们认为，短期来看芯片供应等问题给行业带来一定下行压力，但是目前已有好转迹象， 2022 年行业整体向好的趋势不变。此外，未来汽车市场的主要趋势是国产化替代， 以及电动化、智能化、网联化、共享化发展趋势，应将关注度重点放在新能源汽车市场。 乘用车市场整体趋于回暖，关注细分市场结构性投资机会。 乘用车市场虽然面临一定下行压力，但是明年整体向好的大趋势不变，后续看好豪华车回暖、高端化趋势下的自主品牌乘用车细分市场，以及轿车、 SUV 等细分市场的结构性机会，建议关注具有优质品牌、外观设计新颖、车型矩阵完善，并积极布局汽车智能化、电动化领域的整车制造商。 海外新能源客车市场拥有巨大发展前景，建议关注客车整车龙头。 出行需求、政策导向，以及我国城市化率不断提升，政策及补贴的透支使客车需求已经触底，未来需求有望进一步提