中航证券：半导体自主可控2024年&2025Q1总结：国产替代纵深推进，先进攻坚正当其时

报告摘要 晶圆代工：国内FAB短期承压，不改自主可控长线逻辑 晶圆代工厂业绩分化，台积电先进制程产能的头部效应凸显，1-4月总收入11888.2亿新台币，同比+43.5%。中国大陆代工双雄中芯国际、华虹半导体产能利用率维持高位，但成熟制程面临价格压力，业绩和指引不及预期。中芯国际25Q1收入22.5亿美元，同比+28.4%，环比+1.8%，略低于预期；25Q1公司晶圆ASP环比-9.0%，主要系短期突发状况，并预计2502收入环比下降4%-6%。华虹半导体2501收入5.4亿美元，同比+17.6%，环比+0.3%，基本符合指引预期；产能利用率满载，但8英寸晶圆面临定价压力，叠加华虹制造FAB9处于产能爬坡初期，产线折旧今年开始体现，公司出现增收不增利的情况短期业绩出现波动，长期来看，我们继续看好中芯国际先进产线的战略地位以及localforlocal趋势下，国内FAB的成长空间。 半导体设备：深化自主可控，角力先进工艺 海外方面：全球TOP5设备公司景气度较高，除AMAT，2501均维持20%及以上的同比收入增速。经过了两年的关键设备画货，24Q4中国大陆在TOP5设备公司的收入占比开