民生证券：零售行业2022年度策略：拥抱新兴消费，深挖优质标的潜在价值

零售行业回顾：疫情逐步受控，板块稳步复苏 社零恢复至疫情前2019年水平，同比增速相对稳定。 疫情对零售行业的冲击在2020年上半年尤为显著，2020年1-2月社零总额同比下降20.5%，同比负增长的现象直至去年8月才得到改善。随着疫情防控的持续推进及疫苗普及率的上升，零售行业逐步恢复至疫情前2019年水平。今年上半年社零总额同比增速迅猛，主要是由于去年同期受疫情影响基数较小。2021年4-7月社零同比增速虽有所放缓，但8-10月以来持续上扬，并于10月达4.9%，体现出零售行业较强的活力。在“本土+境外输入”有效控制潜在病例的假设下，社零总额在短期内或将保持较为稳定的增速。 珠宝日化增势平稳，餐饮纺服持续复苏。 2021年下半年受极端天气及疫情偶发影响，居民出行与消费减少，餐饮及纺服行业受到较大影响，截至8月同比下滑了4.2%/6%，后受节假日消费拉动影响，自9月起逐渐恢复增长态势或降幅收窄。金银珠宝、化妆品、日用品等则基本保持平稳增势，今年1-10月同比增长38.1%/16.7%/14.6%。预计年末受“双十一”“双十二”等线上促销活动推动，居民积压的消费需求将得以释放，市场有望延