国金证券：索菲亚（002572）-3Q主品牌增长领先同行，整装贡献越发明显

索菲亚(002572)业绩简评10月30日公司发布2023年三季报，23Q1-3公司实现营收82.0亿元，同比+3.4%；归母净利润9.5亿元，同比+18.5%。其中3Q实现营收34.6亿元，同比+9.6%，实现归母净利/扣非归母净利4.5/4.4亿元，同比+15.6%/+14.4%，整体业绩表现较为优异。经营分析主品牌3Q收入增长超15%，整装渠道拓展成效显著：分品牌来看，索菲亚品牌前三季度收入同比增长9.3%至74.0亿元，其客单价前三季度同比+6.7%，已成为重要增长驱动力。其中3Q索菲亚品牌收入同比+15.7%至31.2亿元，3Q主品牌增长领先同行，预计除多品类扩张带动客单价提升拉动外，其整装渠道3Q收入同比增长或超80%，并且大宗业务拖累减弱。米兰纳品牌前三季度收入同比+63.0%至3.2亿元，其中3Q收入同比+68.9%至1.5亿元，延续较优增长态势。而司米品牌仍处渠道调整期，预计3Q收入同比下滑仍较为明显。此外，华鹤品牌由于部分门店调整优化，3Q收入预计同比保持相对稳定。3Q毛利率延续改善趋势，普惠产品对盈利影响有限：公司23Q1-3毛利率同比+2.8pct至35.6%，