大同证券：煤炭行业周报：电煤价格触底反弹，红利板块防御属性强

核心观点 动力煤短期价格触底反弹，寒潮来临冬储煤需求增加。本周，煤炭主产区停产减产增多，供应减少，叠加预期下游需求继续走高，煤炭坑口价格小幅探涨；下游需求短期仍处于高位，电厂日耗增长较为平缓，库存下降速度较为缓慢，整体看终端需求高位震荡。短期看，寒潮来临，南方用电量提高，增加对电煤需求，对煤价有一定支撑，在无较大利空的情况下，或难出现较大回落。 焦煤库存位于较高区间，需求预期有望支撑价格坚挺。焦煤供给短期处于高位，虽终端需求有所提振，但在淡季背景下采购需求有限，对过高的库存依然难以消化。在楼市企稳回升政策引领下，中长期预计利于焦煤需求稳定，价格有望止跌；短期看，需求处于淡季，库存处于高位，预计价格仍在低位徘徊。 煤炭板块防御属性强，红利板块震荡市表现亮眼。从二级市场来看，本周大盘跌幅较大，煤炭板块得益于高股息优势具有较高配置价值，从而跌幅较小，表现优异；另外在季节气候、全面提振需求、稳楼市、淘汰产能等政策加持下，煤炭基本面有望回稳。 综上，基本面上，动力煤和焦煤短期价格仍处于低位。受寒潮来临影响，动力煤价格出现触底反弹，叠加煤炭主产区提前完成生产任务，坑口煤价也小幅上探，供需面相对平稳