中原证券：传媒行业专题研究：2021电影市场有序恢复，疫情常态化下有望重回增长

投资要点：2021年电影市场恢复至疫情前七成。截止至2021年12月31日，国内电影市场票房470.32亿元，同比增加131.5%，剔除服务费后分账票房428.63亿元，同比增加130.3%。2021年国内电影市场恢复到2019年的73%左右。2021电影市场恢复有序，行业远未触及天花板，优质内容供给增加将带动观众需求。总体而言2021年国内电影市场已经进入有序的复工复产阶段，但由于疫情的潜在连锁反应仍在持续，影院开业率降低、优质内容供给不足等因素共同导致票房和观影人次仍未能够恢复至疫情发生之前。春节档、国庆档等重点档期以及重点影片能够获得比较好的票房表现，热门影片平均票价虽然增长幅度相比以往更大，但对观影人次的影响却较小，显示出在有优质内容供给的情况下，观众仍然具备很高的观影热情，对票价变动敏感度降低。从年人均观影频次来看，行业远未触达天花板，我们认为在互联网时代长视频、游戏、短视频、剧本杀、综艺等传统或新兴的娱乐形式众多，对观众群体起到了分流的作用，因此电影产业需要提供更加优质、丰富以及差异化的内容提升观众对于看电影的兴趣。疫情影响式微后有望重回增长。预计未来在疫情影响式微后，国产