东亚前海证券：东亚前海化工：钾肥价格复盘，十年低迷终崛起

核心观点氯化钾历史最高价接近5000元/吨。从1995年至2020年，钾肥价格走势可分为3个阶段。第1阶段，在2003年10月之前，我国氯化钾进口平均价维持在110美元/吨左右；第2阶段，2003年10月到2008年9月，氯化钾价格快速上涨，最高价达710美元/吨（按当时汇率接近5000元人民币/吨）。其中，2003年10月到2005年5月，价格先从117美元/吨上涨到了213美元/吨，涨幅达81.5%，历时19个月。2005年5月之后，在200美元/吨附近小幅震荡，一直到2007年3月；随后价格快速上扬，到2008年9月达到最高点，涨幅达225.2%，历时18个月；第3阶段，价格震荡回落，截至2020年年底，氯化钾价格收报224美元/吨，在12年左右的时间里下跌了68.5%。氯化钾价格结束12年的低迷行情，开始步入上行通道。经历了12年的漫长下跌过程，氯化钾价格于2021年年初接近历史底部并逐步向上反弹。根据Wind数据，FOB温哥华氯化钾现货中间价，2021年年初报205美元/吨，一季度末报217美元/吨，二季度末报339.5美元/吨，三季度末报487美元/吨，四季度末报627美元