国都证券：化工及新能源材料行业周报：氨纶中报披露完毕，华峰化学成本优势明显

国核心观点 1、行业观点更新： 上周中国化工产品价格指数下跌0.68%，正值需求淡季，产品价格跌多涨少。维生素表现分化，VA价格下降、VE企稳、VK3价格继续上涨。 告 报 究氨纶中报披露完毕，华峰化学成本优势明显：上半年氨纶行业景气度不 研高，氨纶40D价格目前价格2.55万元/吨，同比下降16%，较24年初 券下降13%。行业规模最大的上市公司华峰化学目前产能32.5万吨，上 证 半年毛利率14.97%，同比下降0.71个百分点；新乡化纤产能22万吨，上半年毛利率2.05%，同比下降0.05个百分点；泰和新材现有10万吨/年产能，上半年毛利率-8.99%，同比下降12.65个百分点。在行业景气低点，华峰化学氨纶业务的盈利能力明显好于其他公司，一方面是公司产能规模大，上下游配套良好，另一方面是循环经济。随着公司产业链完善，公司在氨纶行业的成本方面的优势较其他企业至少存在3000元/吨的成本优势，这将成为公司盈利的底线，景气度一旦回升，公司将明显受益。另外，公司产能也在扩张中，在国内的产能份额占比将从目前23%提高到30%左右，话语权进一步增强。 在行业产能扩建势不可挡的情况下，仍然需