中银证券：通信行业2024年中期策略：万象归一，业绩为君

业绩兑现是2024年市场真正关心的变量，不管是人工智能还是红利板块，业绩为王将是贯穿全年的主线，产业和政策两手都要抓，下半年亦如此。从产业端来看，2023年人工智能的雄图展望将在2024年得到验证，我们预期光模块、铜链接将成为AI上游硬件首先兑现业绩的板块。从政策端来看，国家对车路云和卫星通信的支持，将成为行业业绩兑现的重要支持。 支撑评级的要点 稳中求变，2024年下半年通信行业力求“突围”。通信板块2024年Q1营收和归母净利润稳中有增，行业开源节流。人工智能投资，已经成为运营商固定投资之外重要的行业增长极。年初至6月28日，通信（申万指数累计涨幅3.63%，跑赢上证综指3.88pct、跑赢沪深300指数2.74pct虽然通信行业配置比趋于历史高位，但估值提升趋势依旧明显。 AI行业变革带来了通信传输方式的变革，光通信和铜连接双星并耀。大型科技企业正竞相开发具有海量参数的先进模型，对计算基础架构提出了挑战。这些模型需依靠大量GPU长时间协作完成训练，对计算网络的性能和稳定性要求高，同时也带来了数据通信网络的革新与提升，光通信、铜连接、以太网等不同的通信方式应运而生。长距通信中，光通