安信证券：经纬恒润-W（688326）-2023Q3盈利能力承压，研发服务业务持续迭代升级

经纬恒润-W(688326)事件：10月27日，公司发布三季报。2023Q3公司实现营收11.61亿元（同比+13.15%，环比+21.19%），归母净利润-0.51亿元（环比亏损扩大），扣非归母净利润-0.60亿元。2023前三季度公司实现营收28.59亿元（同比+6%），归母净利润-1.4亿元，扣非归母净利润-1.7亿元。公司Q3营业收入稳步增长，行业竞争加剧、持续高研发投入导致利润端承压。公司Q3毛利率27.39%，同比-0.99pct，环比-1.11pct，公司毛利率同比下降主要受到整车价格战的影响。公司Q3归母净利率-4.41%，同比-9.1pct，环比-4.24pct。1）公司控费卓有成效，同时持续加大研发投入。Q3公司销售费用率4.52%，环比-0.53pct，管理费用率6.84%，环比-1.26pct。由于公司在新产品开发上的持续投入，研发人员数量亦快速增长，公司Q3单季度研发费用高达2.82亿元，创历史新高，研发费用率达到24.24%，环比+1.28pct。2）超募资金现金管理利息的影响。公司2023Q2确认了约7000万的利息收入，而Q3为2378万，因此Q3财务费