东吴证券：晶科能源（688223）-2023年业绩预告：组件出货放量高增，竞争加剧盈利下滑

晶科能源(688223)投资要点事件：公司发布2023年业绩预告，2023年归母净利72.5-79.5亿元，同增147-170%；扣非净利65.6~72.5亿元，同增148~174%，其中Q4归母净利8.96-15.96亿元，同比-29~27%，环比-64~-36%，中值12.46亿元；扣非净利5.03-12.03亿元，同比-48~24%，环比-80~-52%，业绩符合预期。组件出货高增、竞争加剧盈利下滑。公司2023年组件出货约78GW，同增约75%；其中Q4出货约26GW，同增63%/环增约23%，我们测算单瓦净利约5分，受Q4组件大幅降价影响，环降约7分；其中2023年Q4TOPCon/PERC出货19/7GW，中国出货50%、欧洲10%，业绩承压；2023年Q4美国出货约1.5GW、美国中东拉美贡献盈利。当前随P型甩货+需求暂未启动，价格下行盈利承压，随春节后需求启动一线厂商报价企稳；公司预计2024Q1出货18-20GW，N型占比环比提升。2024年看，我们预计全年出货100GW，目前已签单50%，随通关顺畅，我们预计2024年美国出货10GW、N型出货80GW+，享受高端市