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东吴证券:晶科能源(688223)-2023年业绩预告:组件出货放量高增,竞争加剧盈利下滑

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2024-01-29
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能源 东吴证券
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晶科能源(688223)投资要点事件:公司发布2023年业绩预告,2023年归母净利72.5-79.5亿元,同增147-170%;扣非净利65.6~72.5亿元,同增148~174%,其中Q4归母净利8.96-15.96亿元,同比-29~27%,环比-64~-36%,中值12.46亿元;扣非净利5.03-12.03亿元,同比-48~24%,环比-80~-52%,业绩符合预期。组件出货高增、竞争加剧盈利下滑。公司2023年组件出货约78GW,同增约75%;其中Q4出货约26GW,同增63%/环增约23%,我们测算单瓦净利约5分,受Q4组件大幅降价影响,环降约7分;其中2023年Q4TOPCon/PERC出货19/7GW,中国出货50%、欧洲10%,业绩承压;2023年Q4美国出货约1.5GW、美国中东拉美贡献盈利。当前随P型甩货+需求暂未启动,价格下行盈利承压,随春节后需求启动一线厂商报价企稳;公司预计2024Q1出货18-20GW,N型占比环比提升。2024年看,我们预计全年出货100GW,目前已签单50%,随通关顺畅,我们预计2024年美国出货10GW、N型出货80GW+,享受高端市

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