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东兴证券:建材行业2024年和2025年一季报综述:部分细分行业最差的情况存在改善迹象.pdf |
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投资摘要:
2024年和2025年一季建材板块基本面仍持续处历史低位,但一季度有改善迹象。2024年建筑材料营业收入和净利润同比依然下滑,处于申万行业末尾水平,营业收入为6829.32亿元,同比下降12.41%,处于31个行业中的倒数第2位,仅次于房地产行业。扣非后归母净利润为96.37亿元,同比下降64.87%,处于各个行业排名的倒数第4位,主要是行业综合毛利率下降,以及期间费用率和研发费用率均出现同比的提高导致。净利润率拖累下2024年板块净资产收益率水平同比下滑明显,处于行业历史最低水平,主要原因是销售净利率和资产负债率的大幅下降。经营现金流也处于历史较差水平,现金及现金等价物的资产占比在2024年处于历史较低水平,资产负债率相对平稳。资本支出/折旧也处于行业的历史较低水平。
2025年一季度建筑材料板块营收降幅收窄,净利润和现金流同比改善。营业收入为1298.27亿元,同比下降1.60%,在申万行业中排名第18位,较2024年排名提升十九位。扣非后归母净利润为-2.43亿元,同比大幅增长74.02%,排名申万行业第5名,较2024年排名提升二十三位,但板块总体仍处亏损状态,主要
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