民生证券：策略研究：如果顺周期

报告摘要： 本周市场：绝对收益思维主导，创业板与新能源跌幅居前 本周（2021.12.20-2012.12.24），市场仍然没有出现“躁动”行情，主要的宽基指数都出现了明显下跌，从风格上来看，价值占优，而此前被认为是“短期和长期都最具确定性”的新能源板块出现了明显的下跌（-6.7%）。需要注意的是海外的扰动是多方位的，全球交易型资金的融资成本与美国实际利率挂钩，因此无论“真假外资”，在美联储收紧的趋势下，上述资金大幅波动的概率都在上升。更重要的是，境内投资者对于部分确定性正在经历年初以来核心资产投资经历过的逻辑演变：从“害怕错过”变为“害怕失去”，绝对收益正在占据主导，过往的“共识”正在出现裂缝。 “稳增长”是方向，不能因为技术上的不确定性，而低估了决心 目前来看，兴基建、稳地产是“稳增长”的主要手段。自“730”会议以来，政策层面就一直在传达“稳增长”的信号，并且在逐步落地并产生效果：8月起政府债券发行提速；10月起以按揭贷款为主的居民中长期贷款自同比多增；12月20日，LPR一年期利率调降，有助于稳定房地产销售，开发商端的融资呵护措施也逐步出台；12月22日发改委发布明确将进一步简