东吴证券：军工行业2022年度投资策略：产能扩张、供需共振，军工投资进入黄金时代

板块高景气共识已形成，十四五高增长的确定性较高。不同于2021年上半年，目前市场对于军工行业十四五期间的高景气已形成高度共识。尤其是进入今年8月份以后，随着2021年中报披露，以中航沈飞、航发动力和洪都航空等为代表的主机厂披露大额合同负债，从直观数据角度印证了十四五行业大踏步向上发展的确定性。结合上市公司合同负债结构情况，我们认为，十四五期间军工行业上市公司有望再获大额合同负债，行业在十四五期间有望保持高增长的确定性较高。 十四五国防和军队建设将迈出重大步伐，行业景气度持续上行。国防和军队建设目标奠定行业长期成长空间；中长期目标：2035年基本实现国防和军队现代化，本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队；短期目标：2027年建军百年奋斗目标。从政策支持看，近期高层频繁表态加快国防和军队现代化；从物质基础看，“十三五”时期，我军武器装备建设实现跨越式发展、取得历史性成就，为提升国家战略能力特别是军事实力提供了坚实物质技术支撑。 产能扩张及供需共振下板块盈利加速释放，高景气由上游向下游渐次反映。从企业端来看，2020年以来军工企业纷纷扩张产能，方向上涵盖上游材料、零部件制造、军工电子、航