山西证券：中国中免（601888）-2023Q2毛利率环比有所改善，新会员体系有望增强盈利能力

中国中免(601888)事件描述公司发布2023年中期财报，期内实现营收358.59亿元（+29.68%），归母净利润38.66亿元（-1.83%），扣非归母净利润38.54亿元（-1.87%），EPS1.87元。其中Q2实现营收150.89亿元（+38.83%），归母净利润15.65亿元（+13.86%），扣非归母净利润15.59亿元（+13.85%）。事件点评离岛免税客流年内有所回暖。2023H1海南离岛免税店销售额323.96亿元（+31%），免税购物人数373.3万人次（+45.4%）。海口客流自今年4月起超越2019年同期水平，7月美兰机场航班起降架次1.39万架（+41.7%），为2019年同期105.52%；凤凰机场7月航班起降架次1.13万架（+7.63%），为2019年同期115.47%。中国中免新会员体系于6月8日正式施行，旨在增强打击代购等走私行为。主要包括之前积分政策的30元积1分变为100元积1分、会员等级最高的钻石VIP由累计2倍积分变为1.5倍积分、生日月双倍积分改为生日权益。新积分政策对以往通过大额奢侈品高倍数积分获利行为影响较大，对代购实行有效打击，进