山西证券：通信行业周跟踪：英伟达scale-across新品加速DCI建设，DeepSeek有望加大国产芯片适配

投资要点 行业动向： 1）英伟达将推出Spectrum-XGS以太网DCI产品，并重新定义“scaleacross”。英伟达将在hotchip2025正式推出基于以太网的DCI产品Spectrum-XGS，这一产品用来连接不同地理位置上的数据中心以打造十亿瓦级AI超级工厂（若假设单GPU功率1.5kw，这意味着66万卡以上超大集群）。英伟达认为，Scaleup、Scaleout由于单机柜功率上限和数据中心物理空间限制已无法满足千兆级AI需求，SpectrumXGS通过核心算法（动态适配长距离网络特性）、硬件协同（依托ConnectX8网卡、Spectrum-X交换机、Blackwell架构芯片）、软件全栈优化（Dynamo、SpeculativeDecoding）解决了跨地域GPU集群的通信延迟、拥塞与 同步难题。该产品的首批用户将包括CoreWeave，也有望支撑Oracle、软银等推进的Stargate项目。我们认为，英伟达入局有望加速算力网络互联（DCI）建设，其中长距离光模块（包括相干、轻相干以及ZR）、L3层交换机以及DCI转换器（Transponder）将是主要受益环节，新