万联证券：轻工制造行业点评报告：多个消费品制造细分行业利润涨幅扩大

投资要点： 4月规模以上工业企业利润持续改善。从利润端来看，2025年1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额21,170.2亿元，同比+1.4%，相比1-3月提升0.6个pct，工业企业利润延续恢复态势。其中，4月份规模以上工业企业利润同比+3.0%，较3月加快0.4个pct，企业当月利润持续改善。从收入端来看，2025年1-4月份，全国规模以上工业企业实现营业收入434,419.3亿元，同比+3.2%，较1-3月降低0.2个pct。 多个消费品制造细分行业利润同比涨幅扩大。从消费品制造业细分行业来看，在13个消费品制造大类行业中，农副食品加工、食品制造、酒饮料茶、烟草制品、纺织、印刷6个行业利润同比正增长，其中农副食品加工利润同比+45.6%，其余7个行业利润同比负增长，5个行业同比下滑超过10%。其中，家具制造行业同比-32.2%、造纸同比-23.6%、文教工美同比-13.3%、服装业同比-12.7%。相比1-3月增速而言，农副食品加工、食品制造、酒饮料茶、印刷同比涨幅进一步扩大，分别+5.3/+1.2/+1.2/+10.7个pct，皮革毛皮制品、木材加工、家具同比跌幅收窄，