华西证券：基础化工行业2022年投资策略：周期见顶 布局成长

未来一年看好持续成长的新材料行业、景气格局维持的周期细分行业龙头 观点一：周期高位见顶，仅看好部分景气格局可维持的细分行业龙头。受疫情导致全球供需错配、国内双碳政策压缩供给影响，化工行业自去年中期以来景气持续上行，我们认为当前周期景气度已高位见顶，原因有二：1，前期受疫情及美国寒潮等影响的全球供给端已陆续恢复；2，国内政策纠偏，今年一度暴涨的煤炭等大宗品价格大幅回落，基于稳增长目的行业投资增速也将显著转好；预计成本端下滑叠加供给增加将使周期品盈利回归至合理水平。大部分周期子行业未来一年很难有超额收益，可关注标的包括行业格局稳固或成本优势明显的龙头白马万华化学、华鲁恒升，未来三年景气格局确定性大的细分行业如电石-BDO行业龙头，及布局东南亚钾肥资源、产能持续高增的亚钾国际。 观点二：新材料行业受益高质量发展国策，将迎来快速成长期。我国化工新材料市场规模高达1.3万亿元，预计2025年将高达2.2万亿元，目前我国很多中高端新材料仍严重依赖进口，发展新材料行业一方面可通过突破卡脖子技术，助力科技产业快速发展，另一方面通过突破关键技术，可盘活市场规模较大的产业，促进经济高质量发展。工信部在十四