中原证券：通信行业年度策略：旭日东升，兼顾价值与成长

行情回顾：截至2023年12月1日，通信（中信）行业指数上涨26.53%，在全部30个中信一级行业指数中排名第2位。通信行业指数PE-TTM（剔除负值）为17.7，处于近5年18.1%分位，近10年9.0%分位。行业经营情况：2023年前三季度，通信行业124家上市公司合计实现营收18513.23亿元，同比增长5.44%，归母净利润为1613.50亿元，同比增长6.48%。前三季度通信行业整体毛利率为27.76%，同比提高4.31ct，环比下降0.11pct；期间费用率为12.23%，同比提高1.96pct，环比提高0.01pct。2023Q3，通信行业实现单季度营业收入5970.59亿元，同比增长3.56%。受宏观经济和政企市场需求减弱等影响，通信行业虽然整体业绩增速有所放缓，但仍保持稳健增长。未来展望：2023年，行业经历众多积极变化。国内三大运营商2023年整体资本开支预计小幅增长，结构上进一步向算力网络建设倾斜。政策层面，数字中国建设按照“2522”的整体框架进行布局，数字经济成为推动经济增长的重要引擎，数据要素市场日益完善。需求层面，OpenAI推出大模型GPT-4Turbo