中国银河：银行业：资本新规落地，金融支持民营力度将加大

核心观点：10月经济指标小幅波动，生产平稳、消费改善、投资降幅收敛但偏弱：2023年10月，规模以上工业增加值同比增长4.6%，较9月有所上升；10月单月固定资产投资额同比下滑11.34%，降幅进一步收敛。10月社会消费品零售总额同比增长7.6%，增速自8月以来实现逐月回升；10月出口同比下降6.4%，降幅较9月扩大；PMI录得49.5%，降至荣枯线以下。政府债持续发力驱动社融高增，实体信贷需求偏弱：10月新增社融1.85万亿元，低于1.9万亿元的预期值，但同比多增9366亿元，延续高速增长态势，增幅较9月进一步扩大。政府债发行力度不减，为社会融资高增主因：10月，新增人民币贷款4837亿元，同比多增406亿元；新增政府债券1.56万亿元，同比多增1.28万亿元，主要受益于特殊再融资债券发行加速影响。结构上看，居民短期贷款增长偏弱，企业部门票据冲量明显，实体融资需求有待改善。居民端，10月单月，居民部门贷款减少346亿元，同比多减166亿元；其中，短期贷款同比多减541亿元；中长期贷款同比多增375亿元。企业端，10月单月，新增企业部门贷款5163亿元，同比多增537亿元。其中，短期贷