东兴证券：银行行业：社融增速延续回升，中长期贷款增长偏弱

事件：1月12日，央行发布2021年社融金融数据。12月末社融存量规模314.13万亿，同比增10.3%（增速环比提升0.2pct）。全年社融累计增31.35万亿，较上年少3.44万亿，较2019年多5.68万亿。12月社融新增2.4万亿，同比多增6836亿。12月末M2、M1同比分别增9%、3.5%，增速环比均提高0.5pct。我们点评如下：存量社融增速延续回升趋势，主要是企业债、地方政府债驱动。12月末社融存量同比增10.3%，增速延续回升态势。12月社融新增2.4万亿，同比多增6836亿；主要贡献来自企业债券和政府债券。政府债券保持较快发行，12月新增1.17万亿，同比多增4519亿；企业债新增2466亿，同比多增2024亿。人民币贷款新增1.03万亿，同比少增1101亿，略低于预期；或与实体企业信贷需求不足、地产销售恢复缓慢有关。表外融资继续压降（委托贷款-416亿，信托贷款-4549亿，未贴现银票-1560亿），当月共减少6525亿。新增股票融资1125亿，同比基本持平。21Q4地方政府债已加速发行，且近期财政部召开专家座谈会明确2022年继续实施积极的财政政策。预计财政政策