西南证券：汇川技术（300124）-2023年年报点评：工控稳定增长，电车业务进入收获期

汇川技术(300124) 投资要点 事件：公司2023年实现营业收入304.2亿元，同比增长32.2%；实现归母净利润47.4亿元，同比增长9.8%；扣非归母净利润40.7亿元，同比增长20.1%。2024年第一季度公司实现营收64.9亿元，同比增长35.8%；实现归母净利润8.1亿元，同比增长8.6%；扣非归母净利润7.9万元，同比增长26.7%。 盈利能力短期承压，费用控制较好。盈利端：2023年公司销售毛利率/净利率分别为33.6%/15.7%，同比-1.5pp/-3.1pp；24Q1毛利率/净利率分别为34.6%/12.7%，分别同比-1.9pp/-3.1pp。费用端：公司2023年销售/管理（不含研发）/财务/研发费用率分别为6.4%/4.3%/0.0%/8.6%，分别同比+0.9pp/-0.5pp/-0.5pp/-1.1pp，其中销售费用率增长主要系：①销售收入增加，售后维修费用和促销费用增加；②员工薪酬费用增加；③业务量增长及海外业务扩张，差旅费和业务招待费增加。 通用自动化：23年公司凭借国产龙头品牌和综合解决方案优势及深挖下游结构性机会，份额提升显著。2023年通用自