远东资信：2021年12月官方PMI点评：生产性物价回落促制造业扩张，稳增长政策即将发力

12 月制造业 PMI 为 50.3%， 比上月上升 0.2 个百分点，连续两个月扩张。 近期保供稳价政策推动原材料价格回落、电力供应能力提升，制造业生产活动显著加快。 制造业需求方面， 12 月新订单指数为 49.7%，比上月上升 0.3 个百分点，但仍位于荣枯线以下。 内需方面， 近期房地产项目开工率上升，对需求有所拉动； 国内货币政策释放出明确的边际宽松信号，年内第二次实施全面降准。 外需方面，全球经济继续复苏，主要出口目的国增长势头良好，对出口形成了支撑。 制造业供给方面， 12 月生产指数为 51.4%，比上月下降0.6 个百分点， 连续两个月扩张。生产端的快速恢复主要是由于保供稳价政策效果显现，持续制约制造业生产的原材料高价与用电紧张压力被逆转，制造业产能得到释放。 分企业规模指数来看， 12 月，大、中型企业继续扩张，小型企业在收缩区间边际走差， 制造业进一步向大型企业集中。 12 月， PMI 出厂价格指数和主要原材料购进价格指数继续回落，主要是因为保供稳价政策效果显现，煤炭产量回升，煤炭价格大幅回落，从而带动原材料价格普跌。预计 12 月 PPI与 PPIRM 还将进