摩根资产管理：2025年4季度环球市场纵览报告-中国版

美国总统特朗普的贸易政策持续扰动市场，叠加美国政府停摆、非农就业数据大幅下修等事件，“美国经济衰退风险是否上升”成为市场关注的核心。

从经济基本面来看，美国实体经济整体表现保持稳健，在美联储降息后有望获得进一步支持。企业固定资产投资，尤其是在人工智能领域，增速十分迅猛，这使得企业固定资产投资占GDP的比重持续高于长期均值；轻型车的销量维持在强势区间，从侧面印证了消费市场的稳定态势。虽然就业市场新增岗位数有所下修，但失业率的上升幅度有限，主要因为反移民政策对劳动力供应的抑制，劳动力市场的供求有望保持相对平衡。