亿翰智库：房地产：阵痛乃是必经之路，透过煤炭改革看地产

核心观点： 房地产行业正在经历历史上最大的一次变革，尤其恒大的爆雷让大家彻底认识到规模房企同样面临严重的风险，民营企业进入缩表期，央/国企市场地位直线上升。在我们看来，“房住不炒”横亘在行业面前，政府的引导将会使房地产行业向央/国企占据市场主导地位的方向演变。为了验证这种想法是否成立，我们积极对其他行业的进行了解，发现煤炭也曾经历过这样的进程，最终由央/国企掌握市场的话语权，这也在一定程度上佐证了我们的判断：房地产行业也将重现这一结局，但因为行业属性不同，最终又有些许差异。 一、我们把房地产和煤炭对标的三个原因 房地产行业会经历与煤炭行业类似的变革，原因有三：第一，经济层面都是权重产业。第二，房地产和煤炭均与民生息息相关。第三，两者对金融体系都有直接影响。房地产行业的权重高，影响深远，更应该谨慎对待，对行业做出合理的调整，阵痛期是不可避免的，但是像煤炭行业一样，经历过兼并重组之后，企业数量将大幅减少，更有利于政府做出监管。若是房地产行业经历一轮兼并重组之后，行业集中度也会出现明显上行。 二、煤炭行业如何施行的煤改——以山西为例 山西煤改历经三个阶段，最终在2010年获得成功，矿难等负面