中泰证券：钢铁：贸易商冬储意愿偏低

投资策略：钢铁已进入需求淡季，周度表需和成交趋弱，同比降幅有所扩大。近期钢市调研反馈，贸易商冬储意愿偏低，主要原因为钢铁绝对价格偏高，担忧旺季获利空间有限或跌价风险，部分贸易商削减年度协议量，这或导致今年冬季钢企自储比例上升。一月国内钢企存在阶段性复产预期，如果期间贸易商冬储意愿持续低迷，或导致淡季钢价承压。对于来年旺季需求，虽然存在基建前移预期，但地产不确定性仍大，需求仍然存在低于预期的可能，中期看我们倾向于此轮钢铁需求下行周期仍未完成。建议从成长型新材料类行业中寻找机会，关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。 一周市场回顾：本周上证综合指数上涨0.60%，沪深300指数上涨0.39%，申万钢铁板块上涨2.42%。本周螺纹钢主力合约以4550元/吨收盘，周环比减148元/吨，幅度3.15%，热轧卷板主力合约以4700元/吨收盘，周环比减95元/吨，幅度1.98%；铁矿石主力合约以633元/吨收盘，周环比减75元/吨，幅度10.59%。 去库速度放缓：本周全国建筑钢材成交量周平均值为14.06万吨，环比减1.24万吨。五大品种社会库存873.3万吨，环比减3.68万吨