中国银河：石油化工行业3月动态报告：需求承压致油价回落，关注化工结构性机会

3月油价重心持续回落。3月Brent、WTI月均价分别为71.5、67.9美元/桶，环比分别下降4.7%、4.6%。供给端，多因素扰动供应预期，关注原油产量实际变动。一方面，4月3日，OPEC+计划5月份增产41.1万桶/日，供应端压力预计增大。另一方面，2月4日美国总统特朗普宣布重启对伊朗核计划的“极限施压”运动，未来伊朗石油对外供应存在较大的不确定性。需求端，短期来看，3月28日当周，美国炼厂开工率为86.0%，较2月底回升了0.1个百分点。按照季节性规律，后续炼厂开工率趋于回升。中期来看，自美国总统特朗普就职以来，美国政府不断升级关税措施，全球贸易紧张局势加剧，原油消费预期承压。库存端，3月28日当周，美国商业原油库存量43979万桶，较2月底增加602万桶。我们认为，近期原油市场交易聚焦需求端，预计短期Brent原油价格运行区间参考60-70美元/桶。建议后续密切关注全球贸易争端等指引、OPEC+产量政策、伊朗原油供应情况等。 1-2月国原油表观需求回落，同比下降4.7%。1-2月，我国加工原油1.19亿吨，同比增长2.1%；原油产量0.35亿吨，同比下降0.2%；原油进口0.