南京证券：有色金属行业周报：节后累库开启，金属价格有望温和上涨

工业金属：LME铜价本周8422.5美元/吨，周上涨1.4%，国内铜现货价69345元/吨，周上涨2.4%。铜现货加工费22.7美元/吨，周回落27.9%。LME铜库存12.29万吨，较上周下降0.6%，上期所阴极铜库存18.13万吨，本周上升109%。本周铜价小幅上涨，海外LME铜价继续维持较强走势，国内铜价宏观上降息影响走势较强。海外宏观方面美联储降息预期进一步放缓，1月31日，美联储宣布联邦基金利率的目标区间保持在5.25%到5.50%。从最新美国初请失业金人数来看，最新一周初请失业金人数为20.1万人次，略低于预测值，继续显示出美国经济的韧性较强。根据最新CME“美联储观察”数据，24年3月维持当前利率可能性接近98%；预计到24年5月不降息的概率仍高达接近80%以上；预计到6月才会有实质性降息，降息25bp概率超过50%，整体来看市场对本轮美联储年内降息的预期有所修正。我们认为虽然美国经济数据有所反复，但整体美国通胀数据仍有望逐步回落，铜价的上行将会有较好支撑。从供需基本情况来看，国内需求受春节效应影响有所放缓，库存方面上期所库存因春节效应大幅累库，累库幅度基本符合季节性趋势