中航证券：市场活跃度稳健，看好券商估值回升

市场表现:本期(2025.9.15-2025.9.19)非银(申万)指数-3.66%,行业排29/31,券商Ⅱ指数-3.51%,保险Ⅱ指数-4.76%;上证综指-1.30%,深证成指+1.14%,创业板指+2.34%。个股涨跌幅排名前五位:建元信托(+11.03%)、中粮资本(+2.34%)、渤海租赁(+1.37%)、浙江东方(+0.33%)、闪果投A(+0.28%);个股涨跌幅排名后五位:新华保险(-7.39%)、中国太保(-6.51%)、亚联发展(-6.21%)、国信证券(-6.18%)、华泰证券(-6.06%)。(注:去除ST及退市股票) 核心观点: 证券: 市场层面,本周,证券板块下降3.51%,跑输沪深300指数3.07pct,跑输上证综指数2.20pct。当前券商板块PB估值为1.42倍,位于2020年40分位点附近,处于历史低位。本周,截至9月19日,年初至今上证指数上涨13.97%,深证成指上涨25.51%,创业板指上涨44.33%。7至8月,我国资本市场交易活跃度显著提升。8月,上证指数突破3800点,创近十年来新高,A股总市值突破100万亿元,单月日均股票成交额达2