天风证券：光伏玻璃：龙头成本技术优势显著，宽玻22年将出现结构性紧缺

核心观点：我们为什么关注光伏玻璃行业？——可能的业绩弹性品种。在市场充分交易行业β之后，寻找真正有业绩弹性，估值匹配度可观的品种。 与市场不看好盈利承压期的光伏玻璃板块不同，我们的观点：光伏玻璃行业成本曲线陡峭，龙头企业可通过加速产能布局取得更高的市占率，未来量的增长将带动企业盈利持续增长。 核心结论为：从总量来看，预计2022年光伏玻璃大概率供给过剩。即便仅一线企业扩产，22年有效供给将达到4.7万吨/天，可支持250GW以上需求。但我们认为，宽板玻璃将出现结构性的紧缺。假设全年宽玻占比80%，若仅一线如期扩产，则宽玻需求约25052t/d，而供给端仅约20534t/d，缺口在4500t/d。若一二线均如期扩产，则下半年宽玻占比高时可能会出现紧平衡。 行业属性——投产周期长、扩产耗资金，典型周期成长行业 （1）周期性：由于光伏玻璃的初始投入高（10亿元/千吨窑炉，约合2.3亿元/GW），回本周期较长（8年，高于胶膜6.9年、逆变器4.1年），且停窑炉复工需3个月，一般企业均连续生产，因此行业具有周期性。 （2）成长性：除光伏新增装机的基础增速（年化20-30%）外，双玻渗透率的提升（