湘财证券：2022年度策略报告：稳增长，宽政策，看景气消费和金融

核心要点： 中国股市中长期前景看好，2022 年稳增长是重点，预期市场前高后平改革开放以来中国经济高速发展，2008 年后进入中低速高质量增长期，十四五规划未设 GDP 具体目标，但按照 2035 年人均 GDP2 万美元目标，对应 GDP 增长率在 5%左右，仍高于主要发达经济体的潜在增长率。 2022 年，我国经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，稳增长是政策重点，且美国 Taper 加速，将促使我国 2022 年财政政策转强，货币政策中性偏宽，加上居民资金入市大势所趋，预期前期流动性宽松推动市场指数上行；但随着美国加息预期上升，后阶段市场下行压力增加，整体呈现前高后平状态，上证综指震荡区间 3200-4200 点。 A 股再定价，行业盈利中枢下行，消费类板块 ROE 多数处于上行通道A 股部分板块的再定价过程已经在 2021Q2-2021Q3 完成，疫情期间股市积聚的风险部分释放。A 股盈利周期在 2020 年第四季度达高点，2021 年第三季度单季盈利增速已由正转负，预期 2022 年 A 股盈利增速同比将回落到4.0%左右。行业方面，ROE 在 2022 年依然延续上