东吴证券：有色金属行业跟踪周报：供给端持续有效缩减，氧化铝价格拐点已至，电解铝利润端或开启上行

投资要点 回顾本周行情（12月23日-12月27日），有色板块本周下跌0.68%，在全部一级行业中涨幅中等。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中金属新材料板块下跌0.15%，小金属板块下跌1.48%，能源金属板块下跌1.85%，工业金属板块下跌0.24%，贵金属板块下跌0.53%。工业金属方面，年末为工业金属传统淡季，国内内生需求环比下降，但光伏、新能源汽车强出口需求仍存，宏观层面，美元与美债收益率延续强势，美元指数于本周环比上涨0.18%，十年期美债收益率环比上涨2.1%，接近前高4.7%，本周工业金属价格整体维持震荡走势，后续需进一步观察经济前景及需求的边际变化。贵金属方面，随着美国中性利率的提升，本轮降息周期的剩余次数令市场感到担忧，市场延续强美元交易。本周海内外黄金价格维持震荡走势，我们预计短期黄金价格将继续受制于强美元交易，长期看，随着美国再通胀的进一步确认，后续有望走出震荡向上走势。 周观点： 铜：中国2025年Q1TC/RC的指导价大幅下滑，海内外铜价录得小幅反弹。截至12月27日，伦铜报收8,892美元/吨，周环比上涨0.42%；沪铜报收74,090元/吨，周环比