财信证券：美容护理行业月度点评：受618虹吸效应影响，7月化妆品类零售同比增速由正转负

投资要点：核心观点：1）受居住类、汽车等商品消费意愿偏弱拖累，7月社零大幅低于预期。7月社零总额3.68万亿元，同比增长2.5%，低于预期的5.3%和前值3.1%，增速持续放缓。居住类、汽车消费的再度回落，或为拖累商品消费走弱的主要成因。2）化妆品部分，受年中“618”大促挤压，化妆品7月销售明显回落。从7月销售数据来看：①渠道端，天猫渠道7月销售环比降幅远超于抖音渠道。②品类端，彩妆品类7月降幅弱于美容护肤品类。③品牌端，处于相对销售淡季，各品牌销售环比集体转弱，但部分品牌同比增速仍较为亮眼，后续应重点关注新产品推广种草情况。整体而言，虽然在整体消费形势疲软的背景下，消费力不足的担忧或将持续扰动化妆品销售情况。但随着线下活动场景的持续复苏以及后续各项促消费政策的逐步推动，我们持续看好化妆品赛道的长期韧性。建议重点关注业绩增长确定性强，品牌品类矩阵完善的珀莱雅；细分龙头稳固，股权激励落地以及近期有新品发布的敏感肌护肤龙头贝泰妮。3）医美部分，在消费力不足的扰动下，医美行业渗透率提升逻辑短期内或将有所弱化，但随着出行旺季催化线下客流逐步回升，以及线下机构端推广力度不断加强，医美需求或将边