民生证券：食品饮料行业2022年度策略：产业为基，需求为纲：紧抓高质量、结构化、场景修复投资主线

1.复盘2021，食品饮料板块在高确定性的预期与结构景气度中消化了高估值，行业比较投资收益排名靠后，展望2022，板块将迎来“破晓”： 我们认为产业研究是行业基本面研究的基础，消费行业需求端的迎合与创造是我们关注的纲领。目前对于食品饮料板块“自下而上”的紧密跟踪，看批价、盯动销、数库存日常市调基本可实现，信息的对称性显著提升了市场决策的效率与效能，依靠短期“预期差”择股存在客观上的困难，我们认为应立足企业“基本面三角”内部要素、做产业价值发现，结合“确定性”“景气度”“估值”三角与市场风格偏好做好投资决策。 2.2022年，我们推荐把握“高质量、结构化、场景修复”三条主线 趋势的判断：白酒进入“第三成长”阶段，消费升级是长期趋势，强分化、高集中的特征显著，大周期弱化，小周期与产业政策更相关，我们看好次高端价位和千元价位段的快速扩容，次高端价位进一步细分为500-800元新兴次高端、300-500元传统次高端。 2022标的选择的原则和方法：需求是纲领，疫情约束减弱的预期下，验证消费场景恢复与提价传导因素，围绕景气度、确定性与估值三角优选高质量龙头与高成长赛道： 白酒： （一）我们明确白