东方财富证券：博迁新材（605376）-深度研究：镍粉拐点将至，银包铜+硅粉蓄势待发

博迁新材(605376)【投资要点】国产高端粉体龙头，延伸布局新能源材料。公司是高端纳米金属粉体供应商，产品广泛应用于消费电子、汽车电子等领域。2022年以来受外部宏观环境和行业周期等影响，消费级MLCC需求下滑，公司业绩持续承压。2023年MLCC市场需求开始逐步复苏并重回增长趋势，公司业绩有望迎来拐点，同时，公司延伸布局银包铜粉和纳米硅粉等新能源材料，为公司打造第二增长极。镍粉：镍粉是MLCC内电极制作的关键原料，对内电极连续性至关重要。我们认为MLCC行业发展核心驱动因素来自终端应用的产品迭代与需求升级，当前面向消费电子市场的MLCC需求复苏信号渐近，同时车规级MLCC有望放量，根据中国电子元件行业协会预计，2023年开始全球MLCC需求将逐步恢复稳定增长趋势，2022-2026年全球及中国MLCC需求复合增速达3.16%和2.90%，并且随着汽车电动化、智能化、网联化，车规MLCC需求将呈现快速增长趋势，全球及中国未来五年车规MLCC需求复合增速分别达到7.01%和10.09%。公司自研PVD领先工艺，产品性质优异，随着下游产品升级，公司产品结构有望向小粒径及车规级镍粉等高附加