华福证券：煤炭行业定期报告：政策改善预期，看好焦煤估值修复及基本面改善

投资要点： 动力煤 截至2024年9月27日，秦港5500K动力末煤平仓价867元/吨，周环比上涨1元/吨，周涨幅0.12%。产地价格全面上涨，晋陕蒙三省煤矿开工率为82.0%，环比-1.2pct。需求方面，当前电厂日耗出现季节性下滑，但仍处于历史偏高水平，电煤需求表现出较强韧性，进入到十月后冬储需求或将逐步释放；非电方面，甲醇与尿素开工率均处于历史同期偏高水平，截至9月26日，甲醇开工率为87.6%，周环比下跌0.1个百分点；截至9月25日，尿素开工率为86.3%，周环比上涨1.1个百分点。 焦煤 截至9月27日，京唐港主焦煤库提价1780元/吨，环比上涨10元/吨，产地价格表现平稳。本周宏观政策出现明显改善，针对经济和地产的积极表述有利于煤焦产业链反弹，本周焦炭价格和螺纹钢价格 均小幅上涨，截至9月27日，山西临汾一级冶金焦出厂价1700元/吨，环比+50元/吨（+3.0%），螺纹钢现货价格3410元，环比+100元/吨（+3.0%），钢企利润走阔下复产预期增强，焦炭第二轮提涨落地，截至9月27日，焦化厂产能（＞200万吨）开工率为73.7%，周环比+0.8pct。 核心观点 我们