国盛证券：投资策略：2021外资年度复盘与展望

前言：2021年，北上资金“卷土重来”，仅上半年的入场规模就超过了20年，全年累计流入超4000亿，再度创下历史新高。在疫情反复、通胀担忧、美联储Taper等多重扰动之下，外资进出幅度也进一步加大，单日流入/流出峰值均在年内刷新记录。2021年的外资动向有何看点？22年全球流动性拐点将至，对于外资又会产生怎样的影响？ 1、2021年外资行为年度大盘点：回顾2021年的外资行为，其核心特征主要体现在四个方面：其一，净流入规模与成交占比均创历史新高；其二，外资内部分歧加大，交易盘与配置盘择时、审美分化；其三，北上重仓结构大幅调整，新能源逆袭为第一大重仓；其四，北上持仓风格明显向中小市值与高成长板块倾斜。 2、21年汇率与外资波动同步放大，两者孰因孰果？21年以来，外资接连大进大出，人民币汇率短期也大幅波动，汇率与外资的因果论一度引发热议，首先，逻辑上看，两者应互为因果；其次，从汇兑供需看，北上资金进出占比十分有限，对汇率的影响预计也非常有限；此外，外资进出往往滞后与汇率变动；所以，汇率变动多为因，外资进出多为果。 3、2022外资展望：全球流动性拐点的影响如何理解？展望22年，疫后的“放水