中航证券：先进制造行业周报：热泵空调需求有望爆发，巨头入场加速换电模式发展

核心个股组合：近期重点推荐杭锅股份、罗博特科、协鑫能科、联赢激光、奥特维、高测股份、科创新源、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、双良节能、迈为股份、航锦科技等。本周专题研究：当前新能源汽车渗透率提升已经由行业内生驱动，预计2025年全球新能源车占比达到21%、国内新能源车占比达33%。伴随着下游需求持续放量我们看好电池、电机/电控、空调热管理等新能源衍生产业链需求爆发。其中，新能源车空调热管理系统分为PTC和热泵空调两种方式，热泵空调制热效率约为PTC空调3~4倍，有效解决冬天电动汽车续航缩短痛点；在冷媒层面，二氧化碳高效及环境安全性突出，有望成为汽车冷媒的主流技术路径。2020年以来主流车企纷纷搭载热泵空调，渗透率加速提升，我们预计2025年全球新能源车热泵空调市场空间931亿元，五年复合增速165%。产业链相关公司包括：三花智控、银轮股份、克来机电等。宁德时代将于1月18日举行EVOGO换电品牌发布会，其换电产品将面向全部车企，巨头入场有望加速换电模式发展，产业链相关公司包括：协鑫能科、瀚川智能、山东威达、科大智能。重点跟踪行业：锂电设备，全球产能周期共振