财信证券：曙光数创（872808）-2023年年报点评：收入保持高增，冷板式液冷快速放量

曙光数创(872808) 投资要点： 收入保持高增，利润有所承压。公司公布2023年年报，全年实现营业收入6.50亿元，同比增长25.63%，归母净利润1.04亿元，同比增长-10.62%。全年毛利率为31.37%，同比减少8.61pct，毛利率出现下滑预计主要因为较低毛利的冷板式液冷产品收入大幅增加；净利率为16.07%，同比减少6.51pct；销售、管理、财务和研发费用率分别为2.87%、3.49%、-1.27%、10.50%，分别同比变动0.94pct、-0.31pct、-0.50pct、-1.05pct。 冷板式液冷产品快速放量。根据公司财报引用的赛迪顾问《2023中国液冷应用市场研究报告》显示，冷板式液冷具有成熟度高、改造难度低等优点，且近几年制造成本快速下降，预计2023年冷板式液冷单kW成本有望降至5000元左右，与传统风冷持平。2023年内公司积极布局冷板液冷市场，增加销售投入，扩大销售队伍，冷板液冷基础设施产品收入同比增长430.66%，占收入比重由6.92%提高至29.22%。预计随着AI芯片功耗增大、PUE要求趋严、液冷成本年降等因素催化，冷板式液冷产品有望持续放