民生证券：春风动力（603129）-系列点评五：业绩超市场预期中大排发展提速

春风动力(603129) 事件：公司披露2024年半年度报告，公司24H1营收75.3亿元，同比+15.7%；归母净利润7.1亿元，同比+28.5%；扣非归母净利6.9亿元，同比+32.0%。公司24Q2营收44.7亿元，同比+23.2%，环比+46.0%；归母净利4.3亿元，同比+26.4%；环比+55.4%，超市场预期。 24H1业绩超预期摩托车销量快速增长。1）营收端：24H1公司摩托车销量为15.4万辆，营收为32.5亿元，同比+42.0%，ASP为2.1万元，我们预计24Q2摩托车销量为9.0万台，同比+45.1%，环比+38.8%；四轮车销售8.1万台，实现销售收入35.3亿元，同比微降，ASP为4.3万元，我们预计24Q2四轮车销量4.8万辆，同比+15.8%，环比+46.7%。24Q2公司营收同环比均实现较大幅度增长，我们认为是公司两轮内外销高增+四轮去库存后销量恢复所致。 2）利润端：24H1公司归母净利7.1亿元，同比+28.5%，24Q2归母净利4.3亿元，同比+26.4%，环比+55.4%，净利率为10.1%，同比+0.2pcts，环比+0.6pcts，我们认为