华安证券：五粮液（000858）-收入表现符合预期，主力产品双位数增长

五粮液(000858)主要观点：事件描述8月25日，五粮液发布2023年中报。公司23H1/23Q2实现营业收入455.06亿元/143.68亿元，同比变动+10.39%/+5.07%；公司23H1/23Q2实现归母净利润170.37亿元/44.95亿元，同比变动+12.83%/+5.11%。业绩表现基本符合市场预期。主力产品“以价换量”式增长，五粮浓香动销旺盛分产品来看，公司23H1五粮液产品实现营收351.79亿元，同比+10.03%，核心产品增长稳定，对应销量/吨价分别变动+15.82%/-5.00%，行业整体承压之下，公司依靠普五的硬通货属性采取“以价换量”策略；其他酒产品实现营收67.13亿元，同比+2.65%，对应销量/吨价分别变动+33.66%/-23.20%，其中五粮浓香系列产品动销旺盛，日均开瓶扫码同比保持两位数以上增长，同时产品矩阵加快完善。分区域来看，东部/南部/西部/北部/中部区域酒类营收分别增长了+11.07%/-8.69%/+9.22%/-6.73%/+26.89%，其中，西部+东部作为主力市场，合计占比接近60%，贡献了增长基本盘；中部区域快速增长，贡献了