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民生证券:石化周报:沙俄减产提振油价,“三桶油”投资价值凸显

发布者:wx****6b
2023-08-06
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能源 民生证券
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民生证券:石化周报:沙俄减产提振油价,“三桶油”投资价值凸显.pdf
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沙俄再度减产,美国库存大降,油价上涨延续。OPEC+会议宣布维持当前的减产计划,并将减产计划延续至2024年底,其中,沙特宣布7-8月的额外减产100万桶/日将延续至9月,俄罗斯将在9月自愿减少出口30万桶/日,OPEC+对高油价诉求强烈,油价如我们预期延续上涨。需求端来看,一方面,美国原油库存(商业原油库存+SPR)本周降幅高达1705万桶,其中,炼油厂原油投入量增加4万桶/日、原油出口量增加69万桶/日;另一方面,据RefinitivOilResearch的数据,7月亚洲原油进口升至创纪录高位,到达亚洲的原油量平均为2792万桶/日,高于5月和6月的2735、2753万桶/日,亚洲需求延续强势。后续,OPEC+减产落实、亚洲需求继续向好,同时,美国的经济衰退压力减缓、且其需求表现不如市场预期那么悲观,我们预计,下半年油价表现有望优于上半年,从而“三桶油”全年业绩表现有望好于年初的市场预期。长期来看,我们认为,在全球资本开支不足、油价中枢或稳定高位的背景下,“三桶油”的盈利确定性及盈利能力高于过去,叠加国内建设“中特估”意愿较强、推动增储上产的立场坚定,“三桶油”的国内战略性地位凸显

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