浙商证券：纺织服装行业23年三季报业绩综述：品牌稳健、出口复苏

摘要1、品牌服饰行业：Q3如期稳健增长，9月起进入流水加速期、多数标的具备估值吸引力7、8月基数正常，Q3板块整体增长表现稳健：23Q3纺服7-8月流水稳健、9月逐渐提速：从社零增速来看，服装鞋帽针纺织品7月+2.3%，8月+4.5%，9月+9.9%，7-8月基数正常，由此板块增速总体平稳，9月在基数效应+中秋假期促进下增速提升；与19年相比，4/5/6/7/8/9月社零复合增速分别达到2.2%/2.4%/5.1%/2.0%/1.8%/3.0%，表现稳健运动时尚、男装赛道Q3增长表现继续突出：从三季报业绩来看，运动时尚板块继续在收入、利润增速上大幅领先，男装、休闲装盈利表现同比改善明显，女装、家纺业绩表现相对平淡运动时尚、男装、家纺多个标的超过21同期水平：从23Q1至今，纺服多个公司不仅相对22年同期低基数基础上实现修复，相对国货崛起的21年也有不错的表现，其中：1）运动时尚：比音勒芬&报喜鸟旗下Hazzys在运动时尚风潮+品牌自身渠道扩张红利的促进下，收入和利润增速持续领跑行业；2）男装：海澜之家在主品牌稳健增长+运动及出海业务推进+剥离男生女生等亏损小品牌背景下收入及利润超越21