粤开证券：【粤开策略专题】流动性观察：市场风险偏好降低，关注低估值防御品种(2022年第2期)

核心观点 外围市场，上周在美联储加息提速预期下，美债收益率大幅提升，全球股市跌多涨少。国内市场，机构投资者赛道调整迹象初显，市场风格切换迅速，风险偏好有所降低，其中科创指数领跌，大盘风格相对占优。 资金面看，上周北上资金继续大幅加仓A股，单周净流入62亿，周五单日净流入93亿。交易结构上，北上资金净买入集中在沪市，大幅加仓银行等低估值板块，流出电子等高位板块，配置更趋均衡；公募排名尘埃落定，开年首周基金发行热度不高，后市有望在投资主线逐渐明确以及基金注册机制优化等政策支持下迎来提速；上周杠杆资金的交易热度持续下降，风险偏好进一步降低。 政策层面，1月6日，易会满表示证监会将努力实现“三稳三进”，并透露全面注册制条件已逐步具备。这体现出在稳增长的宏观环境下资本市场维稳的诉求；1月7日，证监会提出拟在科创板引入做市商机制，对准入做市商有严格的要求；1月10日，国常会强调要把稳增长放在更加突出的位置，实施扩大内需战略，尽快把去年四季度发行的地方与项债落到具体项目。 资本市场改革不断推进，在宽货币+宽信用的预期下，叠加近期资金对于低估值品种的青睐，后市大金融板块的估值修复行情可期。稳增长预期下