中国银河：食品饮料行业深度报告：品牌价值引领前路，期待盈利催化动因

经济稳定运行态势延续，消费仍成为增长第一拉动力 我国经济发展面临一定压力的情况下，内需对经济增长的贡献保持在较高水平。前三季度，最终消费支出对经济增长的贡献率为64.8%。疫情多地散发对消费市场短期冲击较为明显，但总体复苏态势未变，1-11月基本生活、升级类商品零售额均保持较快增长。餐饮收入受疫情影响比较明显，速度由增转降。11月份，餐饮收入两年平均下降1.7%，上月增长1.4%。 食品饮料板块2021前三季业绩增速低于A股整体 2021年前三季全部A股营业收入、归母净利润同比增长22.08、25.14%；食品饮料板块业绩增速低于A股整体，收入、归母净利润同比增长12.05、12.35%。若对标2019年同期，食品饮料板块营业总收入、归母净利润两年CAGR分别为13.13、14.65%。 2021全年，食品饮料板块累计下跌6.01%，市场表现靠后 2021年12月，食品饮料板块当月上涨（3.97%），在28个一级行业中排名第14。2021全年，食品饮料板块累计下跌6.01%，排名24。 板块市盈率居2005年以来85分位水平，相对全部A股溢价率171.11% 截至2021年12月31日