并购优塾：疫苗产业链跟踪：以康泰生物在研管线为例，13价肺炎、乙肝、四联苗、人二倍体狂苗，前景？

今天，我们对疫苗产业链，再做一次拆解。之前，对疫苗相关行业，如13价肺炎、狂犬、流感、新冠、HPV、动物疫苗，我们都做过跟踪，详见产业链报告库。 在这个清单上，13价肺炎是排名居首的品种，并且中国的批签发货值，和全球的销售额，差距在数倍之巨。此外，多联、多价苗，也是未来的发展趋势。 13价肺炎疫苗的参与方，在国内目前主要有康泰生物、沃森生物。本次跟踪，我们以康泰生物为例，来做在研管线分析。 康泰生物，以乙肝疫苗起家，2009年收购民海生物，产品管线拓展到多联多价等新型疫苗。2017年以来，四联苗快速放量带动业绩高增长，2021年开始重磅品种进入获批阶段，开启新一轮增长。 本案，从近期增长情况来看，2021年三季报，其收入实现23.77亿元，同比增长67.37%；归母净利润为10.36亿元，同比增长139.13%。 从其收入构成来看，主要是二类疫苗为主，占比98.62%。其中，已上市产品中，四联苗、23价肺炎疫苗是主要收入来源。另外，2021年上市的13价肺炎疫苗、新冠疫苗，也成为新晋产品。 看到这里，几个值得思考的问题： 1）目前已上市的品种，销售空间该如何测算？ 2）目前的在研管线中